新兴市场股市为什么仍被看好-【资讯】

摘要：摩根士丹利估计，新兴市场经济体2010年的国内生产总值(GDP)将增长6.5%，而发达经济体的增幅仅有2%。但是，这并不是预计新兴市场股市将继续表现出众的原因。 摩根士丹利估计，新兴市场经济体2010年的国内生产总值(GDP)将增长6.5%，而发达经济体的增幅仅有2%。但是，这并不是预计新兴市场股市将继续表现出众的原因。

摩根士丹利对新兴市场650家非金融类公司的数据分析显示，它们股本回报率出色的主要原因在于运行效率。在1997-1998年的去杠杆周期过后，企业的杠杆水平一直保持在低位。这一点很重要，因为在真正的泡沫中，如上世纪80年代末的日本，不但股票估值远高于今天的新兴市场，而且是较高的公司杠杆水平推动了股本回报率的上升。一旦泡沫破裂，它们也强化了经济和股市的下行趋势。

空头的重要理由是，中国在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中占比最大，而中国经济增长的特点是过度投资和消费不足。官方数据显示，2008年，中国家庭消费仅占GDP的36%，而固定资产投资占到了47%。但分析表明，无论是在绝对值还是在GDP占比方面，正确计算的中国家庭消费支出可能都要比这大得多。

未充分计入消费和GDP的一个关键领域与服务业从业人员创造的收入有关。与之对应的，是家庭服务性消费被低估。中国官方统计数据目前显示，尽管中国家庭可贸易商品消费的美元价值相当于美国的38%，但服务性消费仅相当于美国的6%。这极不可能是中国当前真实情况的反映。

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