发行改革尊重市场之手

发布时间：2021-01-07 20:59:21 阅读：次来源：电吹风厂家

从5月22日证监会就进一步改革和完善新股发行体制向社会公开征求意见，到10日桂林三金和万马电缆挂牌交易，新股发行体制进一步市场化的改革，得到了市场一步步的检验。对于超募、打新等现象，改革的效果如何，需要投资者更全面、辩证地看待。

首先，超募并非“圈钱”。桂林三金、万马电缆，IPO重启后前两单发行募集资金量都超过了项目资金需求量，一些市场人士质疑定价过高，怀疑上市公司“圈钱”。实际上，超募并非“圈钱”，关键是如何运用、管理和监督好超募资金的使用。

一级市场定价发行后，钱从投资者的口袋进入了上市公司，在一二级市场存在价差的情况下，二级市场接盘者买入股票的股价中，有相当一部分要进入一级市场打新者的腰包。

其次，“打新”和“炒新”并非稳赚不赔。长期来看，大部分新股上市后会有溢价。然而，新股也有风险，在定价机制进一步市场化后，新股收益在趋势上会收窄，而且是否有正收益的不确定性加大。

对于上市首日接盘的投资者而言，“炒新”也非包赚不赔,盲目跟风炒作更是风险巨大。

评判改革效果如何，不仅仅是看一二级市场的价差缩小了多少，还要看在定价环节，市场价格发现功能是否得到优化，买方、卖方的内在制衡机制有没有得以强化；看有没有提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股状况，提高发行的质量和效率；看在风险明晰的前提下，中小投资者的参与意愿是否得到了重视。

如果上述目标都达到了，上市之后任何的表现都是市场化的表现，二级市场价格可能升得很高，也可能跌破发行价，或者价差不是特别大，这都是市场化定价的结果。

尽管首日表现一切皆有可能，但桂林三金和万马电缆今日成功实现了在深交所的上市，成渝高速也正在发行并将在上交所上市，两个市场的IPO重启，资本市场的功能正在全面恢复。