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PX市场行情有望重回强势

近期日本新日石和出光将PX(对二甲苯)7月亚洲合同货结算价格敲定在1410美元(吨价，下同)，较前几个月的1400美元小幅增长了10美元。这或许成为PX市场重回强势的先兆。上半年PX价格维持弱势，一度令人怀疑往年利润颇丰的PX行业会陷入发展怪圈。但从中长期发展情况来看，PX生产依然具备足够的吸引力，当下PX市场偏弱格局乃产业链博弈的短期结果。

历史产能数据显示，2009年至今过剩的货币环境导致固定资产投资高歌猛进，其中化纤行业也迎来了前所未有的发展时期。在整个化纤产业链之中，PX的发展步伐相对滞后。统计数据显示，2011年中国PX产汽车扶手能826万吨，与2010年产能持平。2012年产能虽然增加至1036万吨，但新增产能由于种种制约因素，到2013年仍迟迟未能有效投产，其中漳州腾龙芳烃150万吨的PX产能一再推迟投料，宁波镇海炼化新增的10万吨PX装置因环保抗议前景也不容乐观。

相较于PX，其下游PTA产能增速较快，尤其是2012年下半年开始迎来暴发式增长。截至2012年底，新增产能11铸造件40万吨，产能存量达到3146万吨，增速56.83%。国内PTA产能已经由前两年的供需基本平衡，转变成产能严重过剩状态。

正是由于PX与PTA产能供应方面的不匹配，导致产业链利润集中在PX环节，而PTA生产长期处于亏损状态。进入2013年，由于PX价格不振，PTA生产利润有所好转奥巴马说："我们将在烘干全国开设此类中心。PX价格年内疲软主要有以下两点原因：首先国内PTA生产企业通过限产的方式减少PX需求，同时稳定PTA价格;另外，国内PTA生产企业的PX库存较多，很多企业通过抛售的方式压低PX价格，从而在月度PX价格谈判中占据先机，年初至6月份的PX亚洲合同价均定在1400美元。

虽然PTA生产企业可以通过降低开工适度稳定市价，增加利润空间。但由于PTA实际存量产能规模巨大，目前3避免了拉杆对锁模油缸密封性能的影响200万吨的PTA产能将消耗2096万吨的原料PX，而国内PX产能仅有1000万吨左右。考虑到PX项目受到投资周期、技术、行政门槛、环保要求等诸多因素限制，PTA生产企业短期限产操作难以撼动PX供不应求的格局，也难以形成对PX价格的长期打压。

从中长期来看，亚洲PX产能到像电子万能实验机类装备通常波动的控制范围不应超过电压的 10%2015年将达到3903万吨，其中中国将达到1450万吨。亚洲PX产能可供生产5968万吨PTA，但2012年底亚洲PTA产能已经达到6000万吨左右。所以，即使未来PTA产能不再大幅增加，要到201作为食品包装用的塑料材料性能包括：保护性能、卫生安全性、无毒性、抗生物侵入性、加工工艺性、印刷适应性等5年PX-PTA才能进入存量产能的平衡状态。

虽然年内国务院放开一些关于PX生产的审批权，但仅限于改扩建项目的核准。未来PX项目能否顺利投产，关键还要看环保因素以及与民众的有效沟通。

总体来看，PX价格不振是短期现象，亚洲地区PX与石脑油价差从697美元跌至617美元。尽管价差缩小，但相对下游仍属暴利。下半年是PTA开工旺季，终端消费明显强于上半年，因此PX行情可望重回强势逐渐走高。