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外媒:鬼城利好中国未来经济因基建早期利用率偏低
CNBC报道,有关中国经济风险的担忧,从“鬼城”到增长放缓,或令许多市场观察人士夜不能寐,但是Bernstein Research的分析师认为这些担忧恰恰是乐观的理由。
Bernstein Research周二发布报告称,大家对中国的担忧近乎一致:基建设施利用不足,鬼城数量增加,机场空置以及高速公路无人等等。但是,需要注意的是,基础设施建成初期,利用率可能都比较低。Bernstein表示,以30年周期来看基础设施投资的话,早期利用率偏低是正常的。
Bernstein认为,随着中国基础设施建设投资爆发式增长结束,中国经济增速可能会放缓,尤其是中国正在向服务业转型的情况下。鉴于资本投入增加,而回报率下降,中国经济长期维持7%的增速是不必要的,也是不明智的。
Bernstein预计,从现在起到2020年,中国GDP年复合增长率在5%以下。中国经济增长将主要来自服务业、以及低投资、现有基础设施利用率增加以及低能源和大宗商品价格带来的“和平红利”。未来几年中国经济增长每年可能下降100个基点,但是家庭收入和居民消费增长却加速,这是积极现象。
Bernstein也对中国存在爆发金融危机风险的言论表示怀疑,这些言论称中国房地产市场要崩盘,国有企业数量太多,投资浪费过多,金融市场可能突然放开。事实上,中国正在正确的道路上前行,Bernstein认为现在中国不急于完成金融开放,因为这曾在其他经济体引发危机。此外,中国大部分债务都是在国企之间发生的,这事实上是金融系统的一大优势。
不过,可以肯定的是许多分析师认为中国经济充满危险。新加坡银行首席经济学家Richard Jerram表示,中国经济面临的风险远不止“可怕”。
中国国家主席习近平在APEC工商领导人峰会演说时表示,即使是7%左右的增长,无论是速度还是体量,在全球也是名列前茅的。中国经济增长放缓并不可怕,经济减速是中国经济新常态的一部分,政府将努力让经济摆脱对出口和基础建设的依赖,让内需成为主要的经济增长动力。有人担心,中国经济增速会不会进一步回落,能不能爬坡过坎?风险确实有,但没那么可怕。
Jerram 表示,据IMF,如果一国债务占GDP的比例在三年内增长40%,就有可能爆发坏账危机。而中国债务占GDP的比例5年内增长了75%,因此中国爆发债务危机的可能性非常大。此外,由于债务增速大幅高于GDP,寻找有效投资变得非常困难。中国在处理以前坏账的时候,新的坏账或又在产生。
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