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房市向上将推动股市进入三年牛市

发布时间:2021-01-07 11:39:39 阅读: 来源:电吹风厂家

受周边股市大幅回落的影响,昨天大盘出现了一定程度的调整,近期新兴市场股市出现了不同程度的调整,从短期看,A股市场存在一定的压力。但我们对中国股市的长期前景充满信心,这主要源于中国经济的基本面非常好,股市整体估值仅在长期平均估值水平附近。更为重要的是,从房地产市场的情况看,此轮牛市持续的时间可能会超出多数人的预期。笔者认为,中国房地产市场的牛市将超过三年,带动股市也出现至少三年的牛市。因此,近期市场出现的调整对于长期投资者而言,无须过于看重,应着眼市场的长期运行。

大盘站上3000点之后,投资者普遍感觉有些紧张,但应该指出的是,目前的3000点和2007年的3000点意义大不相同。

首先,市盈率不同,所处的历史位置不同。2007年上证指数3000点时,当时沪深300指数的市盈率为25倍左右;而这次3000点,沪深300指数的市盈率刚突破20倍。也就是说,同样是3000点,目前市场估值要比2007年低20%到25%。

其次,分析表明,2007年上证指数3000点时,沪深300指数估值水平处于历史均值附近,也就是25倍市盈率;目前沪深300指数刚刚突破20倍,距历史均值25倍市盈率尚有20%左右的空间。言下之意是,如果市场回到历史估值的均值水平,意味着市场还将上行20%。

再次,两次3000点所蕴含的风险程度不同。2007年站上3000点后,市场开始泡沫化;目前3000点属于估值的合理回归。如果以目前上市公司业绩看,上证指数站上4000点后,其泡沫才开始逐渐泛起。

从世界各国的情况看,房地产市场对股市运行具有较强的引导作用,国内情况也大体吻合。2007年中国房地产市场见顶,正好与中国股市见顶重合;而2005、2006年中国房地产市场走牛,也与股市走牛重合。从地价4月底出现向上拐点的情况看,此次中国房地产市场的向上循环应持续三年左右,笔者相信中国股市的这波牛市也有可能延续到2011年。当然,这并不意味着牛市会一帆风顺,过程必然充满坎坷,包括时下人们忧虑的宽松货币政策退出的时间与方式、房价大幅走高引发的政策调控和恶性通胀再度来临。

面对这三方面的忧虑,笔者认为,首先,宽松货币政策逐步改变是央行必然的选择,但投资者没必要对此过于忧虑。房价走高的情况也不会像2007年那样,从历史看,几乎没有哪个经济体在两三年内经历了两次大通胀。其次,就未来五至十年的政策选择看,有两点至关重要:一是要大力发展循环经济,节能降耗;二是要大力扩大内需,大幅降低外贸依存度。这两点做好了,中国经济将迎来有质量的复苏,股市也有望出现长达数十年的牛市。

2008年年初,我们对房地产市场的路线图作过预测,认为房地产市场将经历一年左右时间的调整,地产股将出现60%至80%的下跌。从后来运行的情况看,大体类似。在房地产市场复苏的背景下,笔者认为房地产市场有望出现三年牛市:一、在刚性需求的推动下,商品房持续热销,进而导致地价出现向上拐点(4月底出现);二、尽管地价出现拐点,但主流开发商依然谨慎,多数仅在二线城市拿地(2009年6、7月份),少量参与一线城市买地;三、经济复苏,房价由反弹演变成反转,具体标志为,房价越过2007年高点,导致主流开发商对行业前景的判断由消极变为积极(预计在2009年年底);四、一线开发商大胆进入土地市场,地价全面超越2007年(2010年年初);五、投机需求逐步加大,房地产市场投机热潮开始出现(2010年年中);六、政策开始调整有过热倾向的房地产市场,股市、房市同时出现短期调整(2010年上半年);七、地产投机热潮再度启动,土地价格、商品房价格再创新高,地产股启动第二波主升行情(2010年年底);八、政策对股市、楼市投机再度施压,但房价依然走高,无论是股市还是房市,成交开始回落(2011年年中);九、意外因素(外部压力、通胀、货币政策改变)推动楼市见顶。

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